【重磅】阿里赴港上市十三大要点：二次上市能否迎来“第二春”？

Original 网经社电子商务研究中心 2022-09-24

导读

11月13日晚间，阿里巴巴向港交所提交了上市披露招股书，宣布携包括中国零售商业、跨境及全球零售商业等在内的核心业务，以及云计算、数字媒体及娱乐、创新业务三大板块启动香港上市。对此，网经社（100EC.CN）归纳出以下十三大要点：

要点一：股权结构
要点二：募资金额
要点三：募资用处
要点四：商业版图
要点五：营业收入
要点六：核心业务收入
要点七：港股定价
要点八：港股打新
要点九：阿里拟发行价
要点十：阿里美股港股互换
要点十一：为何能“两地上市”？
要点十二：为什么选择二次上市？
要点十三：从募集资金去向如何？

据披露，阿里巴巴已获准在香港发行股票，计划通过全球发售新发行5亿股普通股新股，以及可额外发行最多75000000股普通股新股的超额配股权，募资额达150亿美元。阿里巴巴于11月13日开始为时一周的面向全球投资者的路演，预计最早于香港时间11月20日定价，在11月25日开始交易。

（网经社注：图片来源港交所官网）

十三大要点解析阿里赴港IPO

要点一

股权结构

招股书披露的阿里巴巴股权结构显示，软银持股25.8%，马云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高级管理人员合计持股0.9%，其他公众股东持股65.2%。

（网经社注：图片来源招股书）

要点二

募资金额

阿里招股书显示，此次港交所上市拟募资约130亿美元（按当前汇率约1018亿港元）。如这一目标顺利实现，则阿里将成为港股历史上第二大IPO交易案，仅次于友邦保险。

要点三

募资用处

招股书显示，阿里巴巴此次IPO募集的资金将主要用于驱动用户增长及提升参与度、助力企业实现数字化转型，提升运营效率、持续创新三个战略方向。

要点四

商业版图

阿里在招股书中也展示了其商业版图，其中包括核心商业（围绕电商及新零售相关），云计算、数字媒体及娱乐、创新业务四大板块。

其中，核心商业业务为阿里巴巴最主要的收入来源，2019财年（2018年4月1日-2019年3月31日）共实现收入3234亿元，占总营收比例为85.82%。

(网经社注：图片来源招股书)

要点五

营业收入

从2016年Q2开始营收一直维持中高速增长.2016年Q2至2019年Q3，阿里巴巴营业收入从321.5亿人民币增长至1190.17亿元，同比增长率保持在40%以上，最高时达61.25%。

要点六

核心业务收入

截至2019年6月30日，阿里巴巴的中国消费业务+蚂蚁金服用户数9.6亿；2018年6月30~2019年6月30日年度内，阿里巴巴全球年度活跃消费者8.6亿，其中国内消费者7.3亿、国际用户1.3亿；天猫淘宝等零售市场年度活跃用户数6.74亿，一个季度后该数据增至6.93亿；GMV5.727万亿元，营业收入4108亿元、非公认会计准则净利润1043亿元。

(网经社注：图片来源招股书)

要点七

港股定价

预计最早于香港时间11月20日定价。阿里巴巴希望此次香港上市股价定价区间在180美元/股，定价于下周确定。

要点八

港股打新

港股打新可大致分为两种方式：普通认购和银行融资认购。以富途证券为例，普通认购包括现金认购和富途融资认购，可免50港元手续费，先收后返。而富途融资认购包括未交收金额(当日卖出股票，资金尚未到账)和持仓股票抵押(支持美股或A股的持仓股票跨市场抵押)，年化利率6.8%，借款1万日息为1.86港元。

要点九

阿里拟发行价

阿里巴巴集团本次发行将包括5亿股普通股，以及可额外发行最多7500万股普通股新股超额配股权。本次发行将包含国际发售和香港公开发售，计划募资规模为100亿~150亿美元(约780亿~1170亿港元)。

要点十

阿里美股港股互换

阿里巴巴集团的美国存托股将继续在纽交所上市并交易，每一份美国存托股代表八股普通股。此次上市完成后，集团香港上市股份与纽交所上市的美国存托股将可互相转换。

（网经社注：阿里巴巴美国上市现场图）

要点十一

为何能“两地上市”？

网经社电子商务研究中心特约研究员、北京亿达（上海）律师事务所律师董毅智指出，因为全球资本市场上大家可以在不同的市场上市。之前最开始的时候，阿里巴巴也是在港股上市的，然后退市之后又在美股上市，我认为实际上是一种回归。那我认为未来可能阿里还可能回归A股的，也是我们一直倡导的，包括去年的CDR都在倡导让这些。独角兽或者这些红筹股回归A股，让我们的资本市场更加充有更加优质的企业。

（网经社注：阿里巴巴2007年港交所上市图）

要点十二

为什么选择二次上市？

1）融资和发展的需求：网经社电子商务研究中心特约研究员林智勇指出，阿里上市主要目的就是为了融资和发展，现在阿里巴巴已经发展成为一个数字商业帝国，除蚂蚁金服、菜鸟网络独立出来准备上市之外，集聚核心业务（围绕电商及新零售相关），以及云计算、数字媒体及娱乐、创新业务四大业务板块的“航空母舰”。此次计划募资100亿美元至150亿美元，将有力促进阿里巴巴各项业务发展，增强阿里巴巴整体竞争力，保障阿里巴巴战略目标顺利实现。

2）提升估值的需要：网经社电子商务研究中心特约研究员、赢动教育CEO崔立标指出，阿里这样的企业是世界级企业，也是国民企业，堪称“国家的核心资产”，回归国内有重大意义。另一方面来自提升估值的需要，国内对阿里巴巴的商业模式更认可，这样既可以让华人资本拥有股票的定价权，又能提升股票的市值。

3）加快国际化扩张的步伐：网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平认为，香港是阿里国际化战略的一个重要支点。阿里的各业务板块也纷纷在香港落地，2007年B2B业务在港交所上市和业务落地运营、2016年天猫双11首次走出内地在香港启动等。近年来，阿里加快了国际化扩张的步伐，但要在更多的国际市场中获得落地及更好发展，借助资本市场的影响力至关重要，香港作为全球第三大金融中心，从长远来看，更适合“中国方案”的全球价值输出。阿里选择在美国和香港两地同时上市，更有利于其国际化业务的发展。

要点十三

从募集资金去向如何？

网经社电子商务研究中心特约研究员、海南职业技术学院经管学院刘俊斌副教授表示，阿里巴巴这次募集的资金投资去向，有可能会在社交商务和商务社交方面，“社交商务+平台商务+商务社交”模式或许会对阿里巴巴主营业务的提升有帮助，同时继续保持在竞争中的优势。